雞蛋為何再次大跌？

      1、近期蛋雞開產、淘汰節奏如何

　　根據蛋雞養殖周期計算，近期新開產的蛋雞主要是2020 年10 月左右補欄的雞苗，當時由于養殖成本高和蛋價低迷的原因，養殖戶普遍補欄偏低，環比下降18%，同比下降40%，因此近期新開產的蛋雞較少。淘雞方面，后期將進入淘汰期的蛋雞主要是去年年初補欄的雞苗，因去年年初受春節和疫情影響，補欄較低，目前蛋雞淘汰日齡普遍偏低，后期可淘老雞料較少，加上白條凍品需求疲軟，屠宰場有停收、限收意愿，淘雞節奏較緩慢。

　　蛋雞存欄方面，由于去年整體補欄不高，今年上半年存欄將整體處于偏低位置，但這已在此前盤面反映，后面盤面的重點將是存欄的實際情況和此前預期的偏差，因今年年后養殖戶在蛋價二季度上漲的預期下對部分老雞進行了人工換羽操作，換羽的蛋雞一般在2 個月后會再次進入產蛋期，使得供給下降程度不及此前預期。下半年在3、4 月份補欄正常的情況下，存欄下半年料較目前處于小幅增加的態勢。

　　2、清明節前，現貨蛋價出現下滑的原因是什么

　　近期雞蛋現貨再次走跌的原因主要有：隨著天氣轉暖，前期儲存的雞蛋急于出貨，導致市場市場雞蛋突然增多，現貨再次走弱。期貨盤面探新低的原因一方面是現貨走弱，且貼水較多，對期貨盤面形成壓制。另一方面是因年后的換羽操作，使得存欄下降不及預期。

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4月能否繼續好轉？

      需求緩慢恢復　蛋價震蕩走高

      3月份開始，雞蛋價格震蕩走高，均價為3.60元/斤，環比跌幅2.70%，同比漲幅29.03%。**低價為3日的3.46元/斤，**高價格為25日的3.76元/價，蛋價累計上漲0.30元/斤。

      市場需求緩慢恢復，整體走貨較2月份好轉，同時產區多數地區生產、流通庫存逐漸被清理，截止到4月7日，僅東北地區庫存壓力偏大，其余產區基本維持正常庫存。

      3月份新開產蛋雞數量依舊不多。同時部分地區養殖單位不堪成本壓力，陸續淘汰產蛋能力偏低的老雞，局部地區雞蛋供應能力小幅下降。供應能力略降，市場需求小幅提升，支撐3月份雞蛋價格緩慢走高。

      老雞貨源偏緊　淘汰雞價格繼續走高

      同雞蛋價格走勢相同，3月份淘汰雞價格也呈現走高態勢，均價為4.90元/斤，環比漲幅4.26%，同比漲幅16.11%。其中**低價為5日的4.59元/斤，**高價為27日的5.13元/斤，累計上漲0.54元/斤。

      一方面，目前產區日齡偏大的待淘老雞數量有限；另一方面，雞蛋價格上調、飼料成本小幅下降，蛋雞養殖的成本壓力減輕，養殖單位整體淘雞積極性一般。由圖2可以看出，月底淘汰雞平均淘汰日齡較月初延長2天左右，淘汰雞出欄量波動不大。

      雞蛋漲、飼料跌　蛋價逐漸躍至飼料成本線之上

      得益于雞蛋價格走高與飼料價格走低的雙重利好，3月中旬開始，雞蛋價格逐漸漲至飼料成本線以上。3月份玉米環比跌幅0.96%，豆粕環比跌幅9.23%，雞蛋的飼料成本由3月初的3.70元/斤左右跌至月底的3.50元/斤左右，累計下跌0.20元/斤。截止到3月31日，雞蛋價格高于飼料成本線0.15元/斤左右。

      4月利好因素有限　蛋雞漲幅或有限

      目前處于節后補貨階段，部分市場走貨較假期期間稍有好轉，蛋價順勢走高。但目前銷區市場消化一般，對高位蛋價接受度有限，因此整體看來蛋價漲勢不強，清明假期過后，蛋價累計上漲空間僅為0.07元/斤。因需求對蛋價支撐有限，因此短期內不排除蛋價有小幅回落的可能。

      4月份氣溫逐漸升高，雞蛋儲存難度加大，將進一步刺激生產、流通環節的庫存流入市場，同時下游各環節貿易商為保證雞蛋質量，多轉為按需采購。

      供應方面，目前淘汰雞出欄量依舊有限，換羽雞陸續開產，部分地區雞蛋供應稍有提升，但波動不大。

      需求方面，4月中旬需求暫無利好提振因素，下旬受五一假期影響，部分商超需求或有好轉。

      綜合來看，4月中上旬蛋價或繼續維持窄幅波動調整的態勢，調整空間在0.10-0.20元/斤，下旬蛋價或穩中走高，但整體漲幅亦有限。

文章來源：卓創資訊訂閱號，作者：張文萍，版權歸原作者，向原作者致敬！如有侵權請聯系刪除。

存欄周期底部，蛋價或蓄勢待發

　　當前市場對年內蛋價走勢分歧較大，集中有兩點：一是無論是期貨近月還是遠月，相對于現貨價均偏高；二是疫情影響下，需求并未有出色表現，且可能收到豬價下跌拖累。

　　1 淡季蛋價不平淡

　　3-4月份為雞蛋傳統季節性淡季市場。

　　一方面，受飼料成本大幅上漲影響，2020年至今，養殖場虧損較大，行業不可能長時間處于虧損狀態。

      另一方面，與肉價相比，蛋肉比處于低位，比價有持續的均值回歸需求，間接支撐了強勢蛋價。

　　2 蛋雞存欄處于周期底部

　　自2020年初以來，受到養殖利潤虧損影響，蛋雞養殖企業快速去產能，補欄量減少且淘汰雞放量，導致在產蛋雞存欄及后備雞存欄量快速下降。據天下糧倉調研數據，截止2021年2月，蛋雞總存欄量在12.71億只，其中在產蛋雞存欄11.01億只，后備母雞存欄2.06億只，處于歷史低位區間。05合約價格是對當前市場基本面的適中反映。

　　通過對后備蛋雞存欄及補欄量的分析，我們對未來市場基本面作合理推測。母雞補欄后，一般4個半月左右開產，15-17個月后淘汰，如果養殖利潤高，養殖場也會考慮延期淘汰。2月后備母雞存欄2.06億只，較18、19年平均低5600萬只（2020年受新冠疫情影響，物流受阻，養殖戶補欄數據不正常）。每年3-4月為補欄高峰期，對應的是8-9月的旺季需求，1-2月補欄量較18、19年平均低3000萬只左右，結合雞苗價格和補欄數據看，受養殖利潤低迷影響，預計3-4月養殖戶補欄量也不會高。因此，蛋雞存欄處于周期底部，7-8月蛋雞基本面較當前有望更加向好。

　　3 關注結構性交易機會

　　從存欄數據看，雞蛋正處于產能周期底部，長期趨勢看好。其次，玉米價格當前處于高位，缺乏進一步推漲利好，豆粕價格同樣表現偏弱，可關注蛋雞養殖利潤修復機會。**后，生豬存欄恢復趨勢良好，長期豬價有望逐漸回歸到利潤正常區間，蛋肉比同樣面臨向正常區間修復的機會。但要關注非洲豬瘟疫情的影響，豬瘟疫情可能打斷生豬存欄恢復節奏，影響到豬價回歸。

　　蛋雞產能處于周期性底部，經過2020年以來的長期虧損，養殖戶補欄積極性不高，存欄量處于低位區間，蛋價有望迎來新一輪上漲周期。

摘編自：華安期貨，作者：李偉 沈秋怡 何濛，版權歸原作者，向原作者致敬！如有侵權請聯系刪除。