自1月8日生豬期貨上市至今，在近半月的交易日中，生豬近月合約跌多漲少一直處于下行，價格也從30元/公斤跌至24-25元/公斤。但從本周開始，生豬期價開始松動出現上漲，今日開盤豬肉概念股價相繼拉升。一方面，生豬期價從開盤的三萬高位回落調整至今，另一面，非瘟再度來襲生豬養殖面臨困難，疫情加大運輸難度短期豬肉供應受阻，那么生豬價格的此番上漲，究竟是波動趨勢下的反彈還是基本面近期提振供需矛盾刺激肉價上行呢？

       豬價下行已久，底部調整迎反彈

       生豬期貨自打籌備到上市之前，在市場上一直保持相當高的熱度，但在正式上市之后，持倉及成交情況卻遠不及之前火熱。較高的投機保證金和手續費，限制了部分市場參與者的積極性，市場主要參與者以套保為主。

      上市初期，合約定價偏高，高位套保資金建倉后保持持倉穩定，盤面價格持續調整，而近段時間飼料市場的回落也是近一周生豬價格失去支撐繼續下行。

      據農業部數據顯示，截至上周，國內豆粕現貨價格較前周下跌270元/噸，菜粕下跌250元/噸。隨著南美大豆大量上市臨近，能夠對美豆形成有效替代，將會給美豆及蛋白原料價格帶來一定壓力。加上近期下游經過大量成交補庫后，需要逐漸消化。蛋白原料價格上漲暫告一段落。后續市場有望恢復平靜，價格自高位回落。現貨期差高企的狀況也將逐漸修正。

      隨著飼料價格回落，豬價成本端支撐缺失進而下行，而隨著盤面價格價格來到24-25元/公斤，企業進場套保意愿降低，加上目前非瘟及疫情的消息刺激，生豬開始出現反漲。

       非瘟疫情不斷散發，存欄恢復或受影響

      存欄方面，據國家統計局數據顯示，2020年末全國生豬存欄40650萬頭，比上年末增加9610萬頭，同比增長31.0%，恢復到2017年末的92.1%；比3季度末增加3612萬頭，環比增長9.8%，生豬存欄連續5個季度環比增長。

      2020年，全國生豬出欄52704萬頭，比上年減少1715萬頭，下降3.2%，降幅比前3季度收窄8.5%。其中，3季度出欄同比增速轉正后，4季度進一步加快，4季度生豬出欄比上年同期增長22.9%。

      從數據上看，去年整年生豬存欄量都在穩步增長，2021年也是大概率保持繼續擴張，但是近期西北及華南地區相繼爆發的非洲豬瘟可能會影響生豬產能恢復的速度，短期出欄速度也將加快，引發市場擔憂。

      1月22日，據中國農業農村部新聞辦公室通報，廣東省梅州市平遠縣發生1例違規調運輸入的非洲豬瘟疫情。此次疫情發生時，相關養殖場存欄仔豬1015頭，發病214頭，死亡214頭。

      隔日，延安市安塞區發布**新消息，經延安市動物疫病預防控制中心實驗室檢測該區2份生鮮肉非洲豬瘟檢測結果為陽性，隨即，安塞區市場監管局在全區范圍內開展專項執法檢查。這也是繼廣東發生非洲豬瘟后，國內發現的另一起非洲豬瘟。

      盡管后期生豬和母豬存欄基本確定回升，但考慮到近期非洲豬瘟疫情的不斷散發，各類型企業或遭受損失，養殖端擴張速度可能放緩，豬價仍有較強支撐。

      所以，當前豬價回升一方面在于，對應上市初的價格高位，在大量高位套保持倉后，價格持續調整回落目前的價格偏低套保意愿薄弱，盤面具有一定反彈勢能；另一方面，近期非瘟及疫情困擾，生豬出欄加快存欄恢復放緩，供應形成短期支撐，但離交割月仍有很長時間，存欄恢復大勢難擋，豬價中長期仍以低位運行為主。

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