需求拉動(dòng)，蛋價(jià)持續(xù)好轉(zhuǎn)

      周末現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，北京石門紅蛋散框批發(fā)價(jià)155元44斤，較上周五上漲5元，遼寧黑山由上周的3.1元/斤漲至3.2-3.25元/斤，其中粉蛋表現(xiàn)更為強(qiáng)勢，電商平臺(tái)對中小碼蛋拉動(dòng)效應(yīng)明顯，下游走貨加快，生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)庫存均有明顯減少。從趨勢上來看，11月底現(xiàn)貨開始走強(qiáng)，前期是產(chǎn)區(qū)庫存向銷區(qū)的轉(zhuǎn)移，近期則是受需求的拉動(dòng)，從而造成本次持續(xù)的現(xiàn)貨價(jià)格好轉(zhuǎn)，但產(chǎn)區(qū)整體供應(yīng)仍寬松，銷區(qū)要貨量基本可以滿足。后市仍需觀察需求對現(xiàn)貨的拉動(dòng)作用及市場老雞的淘汰情況。

      2020年11月全國在產(chǎn)蛋雞存欄12.476億只，環(huán)比-1.41%，同比-1.08%，數(shù)據(jù)顯示蛋雞存欄持續(xù)下行，但去產(chǎn)能不及預(yù)期，導(dǎo)致年內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱。2020年上半年除疫情影響外，整體補(bǔ)欄尚可，9月后雞苗補(bǔ)欄量持續(xù)走低，11月份略有好轉(zhuǎn)，環(huán)比上漲19.98%，同比下跌32.44%，未來新開產(chǎn)量增量有限，近期主產(chǎn)區(qū)代表市場平均空欄率8.48%，環(huán)比上漲0.6%。后期若現(xiàn)貨走強(qiáng)，則在當(dāng)前空欄率下，補(bǔ)欄量有快速增長的條件。受2019年高補(bǔ)欄影響，從當(dāng)前到2021年3月可淘老雞量均較高，而短期老雞淘與不淘取決于雞蛋價(jià)格及淘雞價(jià)格。

      淘雞價(jià)格：從肉禽端來看，暫未發(fā)現(xiàn)可支撐其持續(xù)上漲的動(dòng)力，淘雞價(jià)格處于歷史同期低位，目前可淘的老雞是2019年下半年補(bǔ)欄的雞苗，這批雞苗在2020年的雞蛋價(jià)格下基本沒有多大盈利，養(yǎng)殖戶有繼續(xù)養(yǎng)下去直至盈利的動(dòng)力，在當(dāng)前價(jià)格下依靠超淘短期去產(chǎn)能并不現(xiàn)實(shí)。

      需求：春節(jié)前需求的情況決定了年前現(xiàn)貨上漲的高度。今年在疫情的影響下，高校基本在1月初左右開始放假。電商等平臺(tái)雖一定程度上利好下游走貨，但其競爭力主要體現(xiàn)在低價(jià)上，若后期現(xiàn)貨價(jià)格上漲，電商是否還能起到當(dāng)前的作用有待觀察。另外，春節(jié)前工廠考慮到疫情因素，可能會(huì)調(diào)低備貨量。

摘編自：一德菁菁、一德菁英匯，作者：侯曉瑞/Z0015326/一德期貨生鮮品分析師，版權(quán)歸原作者，向原作者致敬！如有侵權(quán)敬請及時(shí)聯(lián)系刪除。

旺季補(bǔ)庫開啟，短期蛋價(jià)仍有反彈空間

　　數(shù)據(jù)顯示，12月7日雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格大面積上漲，全國均價(jià)為3.5元/斤，環(huán)比漲0.1元/斤。12月份老雞數(shù)量增加，預(yù)計(jì)月底部分產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)集中淘汰。金信期貨分析師認(rèn)為，本周淘汰雞價(jià)格止跌反彈，生豬及白羽肉雞價(jià)格全面反彈，或?qū)Φ皟r(jià)形成提振。

　　但上述分析師認(rèn)為，中長期來看，存欄偏高產(chǎn)能過剩仍是蛋雞養(yǎng)殖的核心矛盾，蛋雞或?qū)⒅鸩接芍鲃?dòng)去產(chǎn)能過度到被動(dòng)去產(chǎn)能。因此維持對雞蛋短期偏多中期偏空的判斷。

　　“當(dāng)前整體蛋雞養(yǎng)殖仍處在主動(dòng)去產(chǎn)能階段，存欄環(huán)比逐漸降低，但同比仍較高。整體雞齡結(jié)構(gòu)偏輕，生產(chǎn)效率較高疊加養(yǎng)殖略有盈利令淘雞意愿不強(qiáng)。但部分產(chǎn)區(qū)受消費(fèi)習(xí)慣影響，12月底淘汰雞或有一次集中出欄，供應(yīng)端或?qū)⒂瓉砀纳啤Ｐ枨蠖朔矫妫�年底臨近節(jié)假日消費(fèi)有望環(huán)比逐步回暖。”上述分析師向記者表示，中下游貿(mào)易環(huán)節(jié)由于對后市十分悲觀，備貨積極性不高，當(dāng)前庫存都處在低位。因此，短期隨著供需環(huán)比轉(zhuǎn)好，可能會(huì)刺激下游集中補(bǔ)庫，帶動(dòng)期現(xiàn)貨價(jià)格迎來反彈。

來源：中國證券報(bào)，作者：馬爽，版權(quán)歸原作者，向原作者致敬！如有侵權(quán)敬請及時(shí)聯(lián)系刪除。

蛋價(jià)止跌，背后有推手？

      【文華財(cái)經(jīng)】：目前養(yǎng)殖戶淘汰節(jié)奏如何？蛋雞存欄、雞齡結(jié)構(gòu)發(fā)展趨勢是怎樣的？

　　國信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員 覃多貴：整體來看，目前的雞齡結(jié)構(gòu)中老雞比例不是很多，雞價(jià)也不是很高，而蛋價(jià)又有一定的春節(jié)備貨需求預(yù)期，當(dāng)下養(yǎng)殖戶淘雞按正常節(jié)奏進(jìn)行，并未出現(xiàn)超淘現(xiàn)象，后期關(guān)注春節(jié)前后蛋價(jià)及雞價(jià)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)屆時(shí)淘雞可能有所增加。存欄方面，從幾家商業(yè)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)來看，整體存欄水平仍偏高，但由于今年補(bǔ)欄不多，后期新開產(chǎn)蛋雞較少，同時(shí)老雞隨著時(shí)間推移而自然淘汰，存欄總體趨于改善，按蛋雞生長周期模式推算，預(yù)計(jì)到明年3、4月存欄水平會(huì)回到相對健康的水平。

　　光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員 孔海蘭：上周卓創(chuàng)公布的周度老雞淘汰2482萬只，延續(xù)環(huán)比增加趨勢不變。（1）2020年春節(jié)過后，受到供給壓力影響，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格總體偏弱表現(xiàn)；下半年，飼料原料成本快速大幅上漲，養(yǎng)殖成本出現(xiàn)明顯增加，養(yǎng)殖虧損導(dǎo)致養(yǎng)殖單位淘汰意愿增強(qiáng)。（2）在豬價(jià)回調(diào)帶動(dòng)下，終端動(dòng)物蛋白價(jià)格回調(diào)，養(yǎng)殖單位對于未來淘汰雞價(jià)格的看跌預(yù)期，增加淘汰意愿。（3）近期周邊國家發(fā)生的禽流感疫情，對于增加各養(yǎng)殖單位淘汰意愿。

　　卓創(chuàng)公布11月雞齡結(jié)構(gòu)中，120-450天占比79.71%，450天以上待淘占比8.74%，120天以下的后備雞占比11.55%。通過數(shù)據(jù)，我們可以清楚的看到，在產(chǎn)蛋雞占比增加趨勢不變，后備雞以及待淘老雞占比延續(xù)下降趨勢。后備雞占比下降，說明未來隨著老雞的逐漸淘汰，新增開產(chǎn)量下降概率較大。通過比對卓創(chuàng)跟蹤的反應(yīng)全國50%的企業(yè)補(bǔ)欄情況，育雛雞補(bǔ)欄量有下降趨勢。在未來其他條件不變的情況下，未來新增開產(chǎn)量大概率下降。

　　長安期貨 魏佩：從養(yǎng)殖戶淘汰節(jié)奏來看，近期因雞蛋價(jià)格和淘汰雞價(jià)格持續(xù)低迷，養(yǎng)殖戶淘汰意愿增強(qiáng)。同時(shí)，因豬肉凍品多次被檢疫出新冠疫情，近期生豬價(jià)格明顯上漲，活禽市場需求亦增加，使得近期淘汰量連續(xù)下降，淘汰節(jié)奏有所加快。

　　蛋雞存欄方面，今年因蛋價(jià)整體較低，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿較弱，6月、7月、9月、10月銷量均偏低，前期的低補(bǔ)欄將逐漸反映在5個(gè)月后的蛋雞存欄上面，因此預(yù)計(jì)蛋雞存欄將繼續(xù)呈下降趨勢。由于目前有近40%的雞齡處于270-450日齡，因此后期待淘老雞預(yù)計(jì)增加。

　　【文華財(cái)經(jīng)】：明年上半年生豬市場預(yù)計(jì)情況如何，會(huì)對雞蛋產(chǎn)生影響嗎？

　　國信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員 覃多貴：總體來看豬價(jià)已經(jīng)越過周期高點(diǎn)，后期大勢向下。但由于能繁母豬仍有一定比例的三元母豬，生豬產(chǎn)能從量的提升到質(zhì)的提升還需要一定時(shí)間，豬價(jià)下行的斜率不會(huì)太高，因此豬價(jià)下跌雞蛋會(huì)有一定反向替代的作用，但在明年上半年還不大可能成為影響雞蛋市場的主要矛盾。

　　光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員 孔海蘭：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，10月能繁母豬存欄3950萬頭，比去年同期增長32%；生豬存欄3.87億頭，比去年同期增長27%。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，10月樣本點(diǎn)監(jiān)測，能繁母豬存欄318萬頭、生豬存欄1137萬頭。涌溢數(shù)據(jù)顯示，10月能繁母豬存欄量環(huán)比增長2.42%，同比大幅增長14.54%。各渠道統(tǒng)計(jì)的生豬產(chǎn)能恢復(fù)趨勢不變，雖短期生豬存欄仍未完全恢復(fù)，全國范圍內(nèi)豬瘟疫情仍有發(fā)生，但總體可控，因此預(yù)計(jì)未來生豬存欄將持續(xù)恢復(fù)。在其他因素不變前提下，預(yù)計(jì)春節(jié)后，豬價(jià)將進(jìn)入下行通道。但受到成本增加等方面影響，豬價(jià)緩跌概率大。

　　隨著市場生豬供應(yīng)的趨勢性增加，未來豬價(jià)大概率趨勢性緩跌，又會(huì)對雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑿纬梢欢ɡ�空。但由于豬肉與雞蛋的實(shí)際替代效果不明顯，因此未來雞蛋價(jià)格走勢仍主要受到其自身供需影響。

　　長安期貨 魏佩：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，2020年2季度生豬存欄將恢復(fù)至正常水平，明年大概率生豬價(jià)格將呈下降趨勢，雖然對肉雞到雞蛋價(jià)格會(huì)有一定影響，但前期低補(bǔ)欄導(dǎo)致的雞蛋養(yǎng)殖端存欄下降的趨勢是肯定的，因此預(yù)計(jì)對雞蛋影響有限。

摘編自：文華財(cái)經(jīng)，版權(quán)歸原作者，向原作者致敬！如有侵權(quán)敬請及時(shí)聯(lián)系刪除。