雞蛋旺季不旺，供應壓力繼續壓制蛋價

      一、庫存增加蛋價承壓下行

　　9月初，雞蛋現貨價格仍然承壓，隨著新學期已開學以及雙節備貨接近尾聲，基本確定季節性旺季不及預期，9月2日雞蛋10主力合約跌至五年新低3450元/500kg，雞蛋現貨價格突破前高4元/斤大關較為困難。隨著天氣逐漸轉涼，蛋雞產蛋率開始恢復正常，以及新開產蛋雞將在9月陸續開始增加，雞蛋庫存壓力變大。終端需求仍然低迷，新校開學備貨以及雙節驅動下，走貨速度仍然一般；市場對于高價蛋抵觸心理較大，高價貨源走貨困難，而冷庫蛋仍在繼續涌入市場，使得本就難以消化的市場，走貨更加緩慢。

　　受2019年蛋雞養殖持續盈利刺激，養殖單位補欄積極性較高，在產蛋雞存欄量處于高位，截止8月31日，根據卓創資訊數據統計全國在產蛋雞存欄量為12.97億只，同比增長6.3%。隨著新開產蛋雞陸續開產，9月起小碼雞蛋開始增加，截止8月25日雞蛋高峰開產率達到89.79%環比**1.17%，雞蛋產量依然呈增加趨勢。由于今年3-4月補欄量明顯恢復，9月新開產蛋雞數量增加，雞蛋供應壓力仍然較大。

　　隨著雞蛋價格再次回升，冷庫蛋繼續涌入市場。冷庫蛋的成本約3元/斤左右，食品加工廠更加傾向于低廉的冷庫蛋。因此，今年食品加工廠備貨需求無法提振鮮雞蛋市場，雞蛋價格進一步受到壓制。而對于新學期開學備貨情況來說，學校開學備貨需求無法消化產區庫存。雞蛋在需求旺季仍未改變供大于求的格局，雞蛋在9月雖仍有企穩轉漲機會，但后期突破4元/斤大關壓力仍然較大。

　　二、待淘老雞較多，集中淘汰或將壓制雞蛋價格

　　從淘汰雞價格來看，9月淘汰雞價格逐漸回落至5.15元/斤，跌幅達15.16%。隨著淘汰雞價格下滑，養殖戶產生觀望心理，預計9月上中旬養殖單位淘雞心態略顯謹慎，目前仍有部分老雞處于等待9月中下旬需求旺季集中待淘階段。此外，生豬、肉雞價格趨勢開始放緩，對淘汰雞價格提振作用減弱，同時目前活禽市場及屠宰場需求不佳，對5元/斤以上貨源接受程度不高，開工率有限。根據卓創咨詢統計，截止9月3日全國淘汰雞平均淘汰雞齡490天，占比10.36%，處于正常老雞占比。國慶前或將出現集中出欄的情況，預計整體淘汰量或將壓制淘汰雞價格。總的來說，目前豬肉供應的缺口對淘雞價格支撐力度減弱，下游對高價普遍抵觸，短期淘雞價格上漲乏力。后期雞蛋價格與淘雞價格上漲空間均不大，市場對淘雞需求仍未恢復，預計淘汰雞價格或將維持穩弱。

　　三、中秋節前需求不及預期，蛋價繼續承壓

　　根據農村農業部統計，截止8月31日雞蛋市場總交易量32088.76噸，同比減少17.27%，環比下降2.77%。在整個需求旺季，雞蛋價格整體呈偏弱走勢，一方面前期雞蛋市場由于高溫高濕天氣影響，雞蛋質量問題嚴重，貿易商盈利欠佳，大多按需小批量采購雞蛋，隨采隨走，貿易商參市心態較為謹慎；另一方面，冷庫蛋貨源充足，在一定程度上沖擊鮮蛋市場，食品加工廠對鮮雞蛋的采購量相較于往年旺季減少較多。根據卓創資訊統計，整個旺季生產、流通環節庫存明顯增加，8月生產環節平均有1.8天庫存，環比增加16.13%；流通環節平均1.12天庫存，環比增加27.27%，各環節走貨一般。總的來說，近期各環節余貨均增，消化速度緩慢，終端市場銷量不大，消費者采購積極性一般，季節性需求對雞蛋市場價格整體拉動有限。

雞蛋市場：經歷了風雨，能否見到彩虹？

      2020年上半年雞蛋市場供應充足，需求偏低迷，蛋雞養殖持續虧損；下半年隨著7月份蛋價上漲，蛋雞養殖扭虧為盈，但供應面壓力依舊存在，對高價支撐度有限，蛋價仍低于歷史同期。

      2020年年初至2月中旬：春節過后蛋價震蕩下跌階段

      1月上旬受春節需求支撐，蛋價維持在高位，但隨著雞蛋市場產能釋放，加之春節假期期間受公共衛生事件影響，雞蛋流通受限。春節過后生產環節庫存壓力大，多數地區生產環節庫存在1周左右，部分地區庫存壓力則更大。另外春節過后市場需求恢復緩慢，多數市場需求遲遲難以恢復至正常水平，消化量不足正常水平的一半，市場整體走貨壓力大，蛋價承壓走低，**低跌至2.32元/斤，每斤雞蛋虧損0.68元。

      2月中旬-4月中旬：蛋價觸底反彈階段

      2月中下旬，隨著生產環節庫存逐漸被消化，加之企業逐漸開工，市場需求緩慢恢復，養殖單位低價惜售，蛋價震蕩走高，且清明節過后部分下游環節補貨，將蛋價拉至節后高點3.10元/斤，蛋價回到成本線附近。

      4月中旬-6月底：蛋價震蕩觸底階段

      因在產蛋雞存欄持續處于高位，雞蛋供應充足，而需求依舊低于往年同期水平，加之隨著南方市場陸續進入梅雨季，雞蛋質量問題難以得到保證，整體需求偏弱，蛋價進入季節性下跌階段。在這一階段，蛋雞養殖持續虧損，每斤雞蛋的虧損維持在0.20-0.70元/斤，部分養殖單位不堪壓力，淘雞積極性**，在產蛋雞存欄量下降。

       7月初-8月中上旬：蛋價大幅波動階段

     7月初開始，隨著氣溫升高，加之部分產區受連續降雨影響，雞舍濕度大，使得蛋雞整體產蛋率下滑。同時 5-6月份養殖單位集中淘汰，雞蛋供應面壓力得到緩解，蛋價開始反彈。因蛋價易漲難跌，加劇了業者看漲心態，中間備貨積極性**，刺激蛋價持續走高。7月中下旬蛋雞養殖扭虧為盈，單斤雞蛋的盈利達到0.50元左右。8月初蛋價成功漲至4.02元/斤，實現短暫的“破四”。但在產蛋雞存欄量依舊處于高位，且隨著高價貨源進入終端環節，市場接受度極低，8中上旬蛋價深度下跌，跌至3.00元/斤以下，蛋雞養殖再次虧損。

       8月中下旬至目前

      8月中下旬以后，隨著高溫天氣及雨水的減少，雞蛋質量得到保證，同時因臨近七月十五及開學季，市場需求好轉，另外前期庫存逐漸被清理，市場走貨壓力減輕，蛋價整體呈現震蕩走高的態勢，8月下旬雞蛋價格再次回到成本線以上。

     未來蛋價走勢

      盡管目前食品企業需求對蛋價拉動作用有限，但中秋節前終端零售環節走貨尚可，對雞蛋價格仍有一定支撐，使得蛋價處于震蕩上漲的態勢。但值得注意的是，當前市場冷庫蛋庫存高于往年同期水平，因此對蛋價有一定的壓制。預計9月份中旬蛋價或維持窄幅震蕩走高的態勢，但均價難超越8月初高價；下旬隨著備貨結束，蛋價下跌風險或加大。綜合看來，目前雞蛋市場整體供應依舊充足，市場需求對蛋價支撐程度有限，蛋價養殖或維持在微盈利狀態。

節后雞蛋價格會不會大幅下調并不重要，重要的是....

      雙節的備貨基本結束了，**近雞蛋的價格出現了波動，忽高忽低，忽上忽下，頗不穩定，經歷過前段時間下跌，那種三塊以下的陰影還在養殖戶心中抹不去，所謂驚弓之鳥，自然又開始擔心雞蛋價格會不會深蹲！

     雞蛋價格會不會深蹲重要嗎？不重要！

     大家可能會很奇怪，雞蛋價格大幅下跌怎么就不重要了，那是要賠錢的啊，哎，你要相信雞蛋財神的，我說不重要，那一定不重要！至于說什么原因，你聽蛋財神仔細娓娓道來.

      首先：雙節過后，雞蛋價格一般是下跌的，但是也有特殊情況，那就是保持穩定，耐心等待年末旺季的到來，至于現在走勢是下跌還是保持穩定，在沒有得到確切消息之前，蛋財神也不敢確定。

      你可能要說了，這不是扯嗎？你不知道你說什么，呵呵，我告訴你啊，只要我說不知道，那別人更不可能知道，還有啊，我雖然不知道雞蛋價格會不會深蹲，但是我知道，即便深蹲，那也是短時間完成的事情，既然時間很短，那我們就可以對雞蛋短時間的深蹲給與一定的容忍。

      所以，深蹲過后的反彈高度和深度才是**重要的，對于這個問題，有人樂觀，有人悲觀，這里，蛋財神可以說說自己的觀點，我的觀點是，今年剩余的時間內，雞蛋的平均價格會保持在一個合理的水平，也就是個利潤尚可的水平，無需擔心，能有一個相對穩定的回報。

      總之一句，前半年的悲慘，后面你是看不到的，好好養雞，穩穩當當，才是正道。

        期貨上買進雞蛋2101合約，賣出2015合約，滾動買進賣出，也是一個有回報的收獲。